发行热度攀升“熊猫债”市场加快扩容

9月23日，梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司在全国银行间债券市场发行规模上限为30亿元的中期票据，成为“熊猫债”市场加快扩容的最新实例。

今年以来，“熊猫债”作为境外机构在中国资本市场发行的人民币债券备受青睐，发行热度不断攀升。专家表示，融资成本较低、监管政策友好等因素共同助推“熊猫债”市场快速发展，年内“熊猫债”有望继续扩容。

“熊猫债”惹人爱

梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司发布的公告显示，本期债券的发行金额上限为人民币30亿元，其中品种一初始发行规模20亿元，期限为3年；品种二初始发行规模10亿元，期限为5年。

除梅赛德斯-奔驰国际财务有限公司外，9月以来，多家知名国际企业在全国银行间债券市场发行人民币债券。例如，“方便面大王”康师傅控股有限公司成功发行15亿元的3年期中期票据，募集资金拟用于偿还公司及其下属附属公司的有息债务，这也是康师傅控股首次在境内发行人民币债券。稍早前，大众汽车国际金融股份公司于9月11日在银行间债券市场发行了15亿元的3年期中期票据，这是其第二次在中国境内发行人民币债券。

今年以来“熊猫债”的发行热度不断攀升。Wind数据显示，以债券起息日计算，截至9月23日，今年以来“熊猫债”已发行90只，发行金额共计1565亿元，与去年同期相比，发行数量、发行金额分别增加28.57%、29.23%。

“熊猫债”发行呈现出票面利率整体下降的特征。Wind数据显示，截至9月23日，今年成功发行的“熊猫债”票面利率平均值为2.42%，2023年同期的票面利率平均值为2.88%。

华泰证券首席固收分析师张继强表示，从债券类型看，“熊猫债”以中期票据、短期融资券为主，发行集中在银行间债券市场；从发行期限看，“熊猫债”主流发行期限为3年，发行主体评级多为AAA级；从行业类型看，非银金融、食品饮料行业的“熊猫债”发行量较大。

具备多项有利条件

“熊猫债”发行热度为何攀升？专家表示，融资成本较低、监管政策友好等因素共同助推“熊猫债”发行升温。

“熊猫债”在融资成本上具有明显优势。兴业研究公司外汇商品部研究员张亚澜表示，2024年下半年，国内仍有降准降息空间，“熊猫债”融资成本将保持显著优势。“境内低利率环境增强了‘熊猫债’融资的吸引力。”张继强表示。

中国债券市场对外开放程度加大、相关制度法规和基础设施持续完善，也有效提升境外发行人的发行意愿。张继强表示，2017年以来，“熊猫债”市场配套规则逐步优化，随着多项制度趋于完善，境外发行人融资便利度提升。

此外，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，随着人民币国际化进程的推进，境外发行人对人民币资产的需求增加，“熊猫债”作为人民币计价的债券越来越受到青睐。

还有专家表示，“熊猫债”的放量发行有利于提高中国债券市场的开放水平和国际影响力，进而推动人民币国际化进程。

对于未来“熊猫债”的发行趋势，张亚澜预计，2024年下半年约有361亿元“熊猫债”到期，发行人到期再融资需求将支撑2024年下半年“熊猫债”的发行规模，有望助推全年“熊猫债”发行规模再创新高。“‘熊猫债’融资成本对境外发行人仍有吸引力，年内‘熊猫债’有望继续扩容。”张继强表示。